瑞安基金张继远:在线教育 让优质教育资源触手可及

来源:瑞安基金发布时间:2018年09月28日浏览量:22

近期,VIPKID宣布获得5亿美元D+轮融资再一次刷新全球在线教育领域的最高融资纪录。此外,宝宝树、卓越教育、沪江也相继传出赴港上市的消息,2018年上半年在线教育领域已完成融资182起,披露金额的融资总额已达152.73亿人民币,其中有11家在线教育公司完成了C轮融资。在这个投资的秋季,在线教育项目投资仍然生机勃勃。

为此,我们专访了瑞安基金CEO张继远先生。在他看来,人口结构变化带来的机遇,AI等底层技术在教育场景的广泛应用以及资本市场缺乏更好的投资标的、明星项目的示范效应和消费升级共同引发了市场共振,造就大家更关注长期性看好的教育投资。

对此次投资热潮,张继远先生认为其情况已全然不同于2014年的教育投资热。“大家已经不再只是讲故事、商业模式,而是扎扎实实地让人看到财务成长性,这是资本在教育领域持续下注的重要原因。”在线教育不再停留在概念与情怀上,而是让人看到了巨大预期。但他也认为,在线教育目前仍处于摸索阶段,还没有到达真正的“黄金年代”,在市场占有率和商业模式的探索上仍面临巨大的挑战。

今年资管新规出台之后,银行表外融资收紧,一二级市场普遍融资困难,并且上半年项目估值普遍偏高,作为专注于教育领域投资的瑞安基金的掌舵者张继远在上半年并没有贸然过多投资,而是在积极考察、筛选项目,采取了“见方有识、谋而后动”的投资策略。

在这种大背景下,张继远是如何判断一个好项目的呢?瑞安基金的投资逻辑又是如何呢?我们对张继远先生观点做了整理:

在线教育的本质

在线的“线”指什么?互联网。在线教育可以说是互联网教育,再往前推应该叫科技教育。随着电脑普及、智能手机流行,让科技教育的内容不断扩充。纵观我国互联网时代的教育发展史,教育方式的发展与科技发展水平、教育理念变革、教育用户需求升级以及生活方式的转变等因素息息相关,其中技术是推进教育产品更新的主要因素。近年来随着在线平台发展成熟与稳定、人工智能技术的不断成熟以及线下教育环节的被重视,在线教育发展处于加速模式。

张继远认为,内容和技术是互联网教育产品的两大要素,内容才是教育的本质,技术是实现手段。优质的教育内容才具有长久的生命力。即使是在互联网时代,教育的特质依然没有发生改变,技术改变教育的前提是回归教育的本质。

在线教育的发展方向

随着互联网技术、人工智能以及大数据的高速发展,带动在线教育行业成为教育领域最为活跃的一个板块,在线教育已经引起了资本市场的高度关注,在投资者的不断推动下,行业的发展速度会更快。那之后在线教育的发展会迈向何方呢?张继远先生从以下几个角度分析:

从产业链角度,内容提供商是在线教育的核心竞争力。不管在线教育的外在形式多么的千变万化,吸引生源也只是一时的,归根结底学生们看重的还是教育内容的质量。

传统培训机构相对于在线教育的面向范围要窄的多,但是其竞争力仍然不可小觑。首先,经过多年的市场竞争这些教育机构在局部区域已经“称王称霸”,强大的品牌效应和丰富的教育资源是在线教育无法比拟的。其次,这些教育机构足够“人性化”,它们能够根据市场需求提供最有效的产品。

从教育领域看,K12领域将会迎来快速发展。在线领域的三大板块:高等教育、K12教育和职业教育中,高等教育和职业教育的渗透率相对较高一些,而K12阶段的渗透率还很低。随着互联网技术手段的不断进步,通过网络对学生进行管理、监督变得更加容易高效,因此在线教育开始向低龄化扩张。

从商业模式分析,B2C平台优势最为明显。在线教育的多种平台提供商中,B2C平台潜力最大,因为:1)平台对教育资源(如老师和内容)有严格把控能力,把教育最重要的核心资源抓牢;2)面对的受众广泛,平台上已有的优质教育资源会吸引大量的消费群体,获客成本低,议价能力强,收入增长快。

张继远表示,瑞安基金选择投资项目,一般不会从模式出发,譬如一定选择一个在线一对一或者在线小班模式,这个投资逻辑是行不通的,真正需要考虑的还是项目本身。这个项目的细分市场的刚需性,并且需要从纵横两个维度考虑,这个项目未来发展市场的广泛性和客户周期的长度,最后需要考虑的就是这个项目的发展模式能不能从该细分领域突出重围。

瑞安基金的投资风格一贯稳健。张继远表示上半年在线教育行业估值普遍过高,一二级市场经常发生倒挂,一些没有上市项目PE、PS倍数竟然远远超过好未来、新东方这些上市公司,显然是不合理。上半年投资者对教育行业有些过于追捧,中间有很多不理智不冷静的成分在,下半年资金明显缩紧,在这种环境下,很多项目估值出现回调,投资价值得以显现